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中信证券2023年春季资本市场论坛于2月28日-3月1日在西安举行，主题为“行情接力赛“。现场千人参会，座无虚席。 全国两会在即，政策预期如何。后疫情时代如何把握安全发展。中信证券春季策略会聚焦“能源资源安全”、“科技安全”、“国防安全”、“农业安全”，挖掘不同领域投资主线。 中信证券首席经济学家明明发表了主题为《2023年宏观经济和金融市场展望》的演讲，他认为目前国内宏观杠杆率已经达到偏高水平，在实体方面已经超过美国。2023年预算内财政将有一定程度的扩张。他认为，公开市场操作余额偏高，“置换降准”仍有必要，关注存款利率改革和存量按揭贷款利率调整，他预计下一次降准时点为2023年年中。 从全球的角度，明明表示，基线情形下美国经济或将步入浅衰退，衰退时点或推迟至今年下半年，不排除推迟至明年衰退的可能性。近期鲍威尔表示如果数据继续强于预期，美联储肯定会加息更多，不排除5月后美联储继续加息的可能性。 国内经济，疫情防控优化、政策发力推动经济复苏，2023年GDP增速有望达到5.5%左右，预计呈“N”型走势。对于国内权益市场，明明表示，当前A股整体估值水平偏低，做多A股的中长期（1~3年）盈亏比较高。从板块结构上看，消费处于历史偏高分位数，而成长估值偏低。 对于上半年的投资机会，明明建议关注两个方向，一个是关注周期的角度：基建板块（实物工作量） 金融板块（超额储蓄，政策改革） 消费板块（关注预期差）；另一个则关注成长洼地：建议提高半导体、信创配置，长期战略配置围绕能源、科技、国防、农业“四大安全”领域。 中信证券首席策略分析师秦培景围绕《行情接力赛》，他认为2023年是A股的转折之年，将会出现三大拐点：1）第一轮流行“达峰”较早；2）人民币易升难贬；3）盈利增速下半年弹性高。 他认为，预计2023年全球经济状况呈现“东边日出西边雨”，A股基本面优势明显。外资或成为重要的增量资金，同时国内潜在资金规模庞大、存量权益产品申赎稳定。 策略会上，中信证券策略分析师杨家骥对“四大安全”进行了具体的投资分析。他认为，在未来，安全领域是符合国家战略方向、政策有意愿加杠杆、能够撬动社会资本参与的重要方向。在本轮复苏中，“安全”有望成为具备产业空间和业绩弹性的成长主线。在整个“安全”投资当中，政府和国企应该发挥其重要作用。 具体来看，能源资源安全方面，建议关注传统能源保供、新能源内需扩张、供需偏紧的关键矿产资源，建议关注稀土、钨、钼等供需格局偏紧的关键资源品； 科技安全方面，建议重点关注半导体产业链安全、信创安全、数字经济安全，半导体产业链重点关注设备、零部件、材料、高端芯片等；信创安全围绕计算机基础软硬件布局； |
