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据生意社监测，2022年PTA现货市场价格呈现“M”型走势，其中年末市场均价为5616元/吨，较年初4963元/吨上涨13.16%。最高点出现在6月9日为7751元/吨，较1月1日最低点，上涨了56.19%。 1-5月份，成本端主导PTA行情上涨。年初，随着全球卫生事件好转，需求全面复苏，原油市场持续去库，支撑油价持续走高至逼近90美元/桶左右。进入2月底地缘政治因素导致供需矛盾激化，刺激油价在7个交易日进一步飙升超120美元/桶。二季度，北美芳烃调油需求增加，PXN价差走强，高需求下上游PX价格持续上涨，国内PX价格涨至10800元/吨以上。 6-7月份，宏观加息，情绪悲观。6月份美联储加息落地，经济衰退预期加重，宏观经济弱势压制大宗价格，化工商品集体大幅下挫。 8-9月中旬，原油价格跌势延缓，PX和PTA装置计划外检修增加，供应偏紧情况下维持去库节奏，带动PTA价格企稳回暖。 9月中旬-12月份，PX投产逐渐落地，基本面偏紧格局缓解，且下游聚酯需求减弱，下游企业在高库存的情况下降幅扩大，PTA价格弱势走跌。年末，随着管控措施优化调整，终端工厂负荷回升，需求阶段性好转，同时PTA装置集中减产，PTA累库节奏有所放缓，价格出现小幅反弹。 2022年影响PTA行情的因素如下：供应端：2022年PTA新增产能投产735万吨，其中，逸盛新材料2#360万吨装置于1月份投产；嘉通能源1期及威联化学2套250万吨11月中下旬投料试车中，12月开始陆续出优等品。总产能增至7144万吨，产能增幅7.8%左右。产量方面，预估2022年PTA累计产量5400万吨，同比仅增长1.41%。 受制于效益差及原料PX供应问题，PTA实际开工率并不高，由于部分装置长期停车及今年部分PTA大厂加大检修力度，2022年行业开工率进一步走低至60%附近，年PTA平均负荷在73.9%附近。 随着国内新增产能投放，国内PTA较海外具有价格优势，亚洲地区落后产能大量退出，海外地区供应出现缺口，带动国内PTA出口量大幅增长。2022年PTA出口量创新高，1-10月累计出口量约在299.03万吨，同比增加45.91%；但进口量已处在较低水平，2022年1-10月累计进口量约在3.96万吨，同比减少22.34%。 2022年PTA产能利用率偏低，供应增量相对有限。另外，PTA新增产能集中在年底，产量释放有限，而出口量进一步攀升，因此2022年PTA整体呈现去库状态，截至2022年12月初，PTA社会库存187万吨，较年初减少138万吨。 成本端：从2022年国际原油走势来看，整体呈现倒“V”走势，WTI布伦特原油全年振幅超过80%。油市开年展现强劲走势，后续在地缘风险溢价、消费韧性加持下，布伦特油价升至全年最高点，强劲走势延续到二季度末。下半年，由于宏观面利空，经济衰退打压需求预期，石油产品消费“旺季不旺”，风险溢价加速回落。临近年底，油价基本回到年初水平，油市在低供应和弱需求之间寻求再平衡。 国内PX市场价格与原油走势基本相似，年初均价为6700元/吨，年末均价为7450元/吨，全年涨幅为11.19%。2022年上半年国内新装置投产较少，加之亚洲部分地区装置意外停车，致使国内PX供应紧张，此期间经济不断复苏，终端纺织行业开工率逐步上涨，对于上游需求增加，PX价格走势上涨。下半年，国内新投产装置大部分产能在下半年正常出产品，国内供应增加，加之亚洲停车装置逐步开车，供应充足致使PX价格大幅走低。 需求端：下游聚酯市场，涤纶各产品价格跟随原料走势基本一致，其中涤纶FDY全年上涨7.95%、涤纶短纤上涨3.18%、涤纶POY上涨2.01%，涤纶DTY下跌0.54%。 受2022年纺服终端需求疲软影响，聚酯工厂高库存、现金流压力大增，被动检修降负增加，负荷震荡下滑。截止12月底聚酯开工率下降至70%以下，全年平均开工率保持近几年低位。 纺织终端主要由于国内多地卫生事件反复，居民出行减少，消费场景受限，导致服装需求不佳。从累计值来看，1-11月服装、鞋帽、针纺织品类零售总额为11688亿元，同比下降5.8%。出口方面，受到欧洲冷冬预期和地缘政治因素造成的能源危机影响，今年电热毯等保暖产品出口遇到销售爆发期，出口量实现了快速增长。海关数据显示，2022年1-11月，我国纺织品服装累计出口额为2976.3亿美元，同比增长4.5%。 后市展望：生意社分析师认为，从PTA自身供给来看，2023年PTA将迎投产高峰，计划新增产能1520万吨，且以龙头企业扩张为主，PTA产能过剩矛盾加大。但在供需压力下PTA加工费将低位运行，PTA大概率会投产不及预期。 成本端，原油供应面有俄罗斯产量下降风险和OEPC+减产托底，需求端有宏观周期压制，2023年维持宽幅震荡的可能性较大。国内PX新产能仍有增加，供应量继续上涨，亚洲PX整体供应量已经过剩，2023年PX市场极大可能会维持低利润时代。对PTA的支撑作用将逐步减弱，甚至存在拖累的可能。 终端纺服消费方面，随着国内管控的放开，2023年上半年内需或将出现阶段性回暖，纺织市场或将以去库为主。但高库存及低现金流态势之下，聚酯负荷还是会维持偏低运行。 综合来看，在PTA新装置持续输出以及需求限制的双重夹击之下，仍有累库压力，PTA价格重心将有所下移。 |
