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名单上，怡亚通（002183.SZ）以700.72亿营收顺利上榜，这也是怡亚通连续第4年入围该榜单。 但是，在700亿营收的风光表象下，怡亚通正在遭遇净利连年下滑的烦恼，刚刚交出一份上市以来的“最差成绩单”。 怡亚通2019年半年报显示，今年上半年公司实现营收303.37亿元，同比下降17.42%；归属净利润6154.87万元，同比下降82.02%；扣非净利润3637.36万元，同比下降89.32%。 最近两年，怡亚通营收不断攀升，净利润却断崖式下滑。2017年-2018年，公司营收分别约为685亿元、701亿元，归属净利润分别约为6亿元、2亿元，今年上半年情况继续恶化。 除了“增收不增利”的尴尬外，怡亚通的巨额负债也成了悬在头顶的一把利剑。半年报数据显示，截至今年6月30日，怡亚通的总负债为340.89亿元，比今年上半年的营收还要多。 目前，怡亚通资产负债率为79.84%，远高于行业平均水平。其中，流动负债合计305.09亿元，短期借款合计177.28亿元，但账面货币资金仅有81.48亿元，根本无法覆盖短期借款。 怡亚通成立于1997年，公司以深度供应链业务及广度供应链业务为核心，提供一站式供应链服务，并于2007年登陆A股，成为“供应链第一股”。 简单来说，广度供应链业务就是服务于生产性企业，为企业解决从原材料采购到销售端的问题；而深度供应链业务指的是产业链的分销端，解决商品流通方面的问题。 发展至今，怡亚通已经形成深度供应链业务、广度供应链业务、全球采购及供应链金融等四大核心业务，这也是怡亚通经历三次战略转型的最终结果。 成立之初，借助深圳的地缘优势，怡亚通以商贸业务起家，并在其中逐渐形成供应链思维，2004年公司整体变更为深圳市怡亚通供应链股份有限公司，这是公司的第一次转型。 2008年，因广度供应链服务门槛较低，大批模仿者涌入市场，代理费点数不断下降，怡亚通的业务量在突破200亿关口后增长放缓。 与此同时，全球金融危机爆发，怡亚通不得不进行二次转型，进军深度供应链服务领域，并将目光投向国内快消品市场，正式启动380平台计划。 所谓380平台计划，就是在未来3-5年内，入驻全国380个城市（覆盖1-6级城镇），设立深度供应链分销平台，目标是推动集团业务量突破1000亿大关。 2015年，随着移动互联网的兴起，线上线下资源出现整合趋势，怡亚通主动进行第三次转型，一边升级380平台计划，一边提出O2O商业生态构想，业务扩张至“贸易+物流+地产+金融”。 2015年恰逢上一轮大牛市期间，加之高大上的生态转型推动，怡亚通的股价也被顺利推上了历史最高峰。 但是，商贸公司做物流还算说得过去，做地产做金融似乎扯得太远了，而且张口闭口提“生态”，不禁让人联想到喜欢把“生态”挂在嘴边的乐视创始人贾跃亭。 乐视和贾跃亭的结局大家已经有目共睹，怡亚通虽然没有那么惨，但也在三次转型后成了“四不像”，公司股价和业绩都出现冲高回落。 2015年至今，怡亚通的业绩逐渐陷入“增收不增利”的泥潭，公司股价更是一落千丈，累计跌幅接近90%。 被怡亚通寄予厚望的380平台计划，被证实就是“烧钱机器”。380平台的基本业务是分销，过程中需要先行支付货款，向上游供应链买入货品，然后分销至下游终端，存在大量的存货、应收账款资金占用及服务。 而怡亚通本身缺乏造血能力，全部新增运营资金都来自于外部融资。为筹措更多资金，出售股权、银行借款、股票质押等融资手段，怡亚通几乎用了个遍。 去年5月，怡亚通引入战略投资者深投控，其以总价18亿元的价格取得怡亚通13.3%股份。去年9月，深投控再度增持，将持股比例提升至18.5%，成为怡亚通第一大股东。 在成为怡亚通第一大股东三个月后，深投控正式拿到怡亚通的控制权。去年12月，怡亚通公告称，深投控取代怡亚通控股成为上市公司的控股股东。 |
